硅料
本周硅料价格再度下探，单晶复投料主流成交价格为49元/KG，单晶致密料的主流成交价格为47元/KG；N型料报价为57元/KG。
从交易情况看，虽然料企报价不断下探，但拉晶端在高库存背景下，采购动作依旧僵持，导致料企库存压力大增。供需关系看，前期投产产能爬坡持续补入增量产出，但拉晶端在高库存水位状况下，仍以消化前期库存为主，供给过剩情况难以改善。当前头部厂商N型用料报价在55-58元/KG浮动，但部分前期以58元/KG价格签的订单已被取消，预示拉晶端对N型价格仍有看空预期。展望后市，硅料库存水位逐步攀升，考虑后续仍有新产能投产，预计供给压力持续，价格将持续下跌。
硅片
本周硅片价格持续下滑，P型M10硅片主流成交价格为1.65元/片；P型G12主流成交价格为2.15元/片；N型M10硅片主流成交价格为1.60元/片；N型G12主流成交价格为2.3元/片。
供需关系看，部分二、三线硅片厂商陆续安排减产，开工率逐步调降，但即便考量当前整体开工率，月末硅片库存水位仍旧高位运行，供需失衡情况难以扭转。当前，硅片环节继续大幅亏损，182P型（直径247、256）价格区间下探至1.60-1.65元，而N型价格继续松动，成交区间在1.55-1.60元，部分厂商为抛货去库存，已出现1.5X元的谷底报价。观察当前动态库存，P型占比约10%，210N（含矩形）约14%，剩余182N（含矩形）近77%。硅料大幅降价背景，硅片价格难以企稳；本周价格持续下行，后市仍有跌价风险，但跌价空间逐步缩窄。
电池片
本周电池片价格大幅跟降；M10电池片主流成交价为0.340元/W，G12电池片主流成交价为0.350元/W，M10单晶TOPCon电池人民价格为0.42元/W，G12单晶TOPCon电池人民价格为0.43元/W。供需关系看，本月电池片产出及下游需求基本持平，库存水位预计略有提升，但仍处健康状态。成本端现在将决定价格走势，上游硅片大幅跌价及组件端不断的施压，再叠加代工片、双经销片大量流出，亦持续冲击着电池片的报价。目前，182P价格已滑落至0.33-0.34元/W，182N型价格区间同步下探至0.40-0.43元/W，210整体供需平稳，流通程度有限，报价暂稳。展望后市，上游硅片价格的持续松动及组件端的不断施压下，电池片价格支撑将持续弱化。
组件
本周组件价格持稳，182单面单晶PERC组件主流成交价为0.93元/W，210单面单晶PERC组件主流成交价为0.95元/W，182双面双玻单晶PERC组件成交价为0.94元/W，210双面双玻单晶PERC组件主流成交价为0.97元/W。
供需层面，组件排产在需求+订单双轮驱动下，本月排产预计继续抬升，环比涨幅达7%-9%。印度市场受关税执行影响，需求出现小幅度回落，其余市场整体向好。价格锚点仍为成本，上游硅料端持续震荡下跌，在产业链价格难以站稳的背景下，价格调降内卷苗头似乎有死灰复燃迹象，为抢占市场，试探性调降动作频率增加。本周价格暂稳，但成本端及终端压力两头夹击背景，后市价格博弈压力加大，价格有松动下行预期。
